如今，锂价格风向标再创新高。澳大利亚锂矿商皮尔巴拉(Pilbara)发布公告称，公司已完成新一批5000吨锂精矿的销售，成交价为7255美元/吨，较10月18日的成交价上涨2.18%。据隆众资讯统计，如果运费为90美元/吨，生产电池级碳酸锂的成本约为55.55万元/吨。该批矿石已于11月中旬交货，预计生产出的碳酸锂流通时间为2023年1-2月。
中汽协数据显示，今年1-9月，我国新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。下游锂盐热度不减。据百川傅颖数据显示，2022年第三季度电池级碳酸锂均价达到49.24万元/吨，同比上涨324.28%，环比上涨1.87%。业内人士表示，2022年锂盐价格上涨趋势是确定的，2023年至2024年的供需格局难以逆转。锂盐价格上涨继续超出市场预期，锂矿企业今年四季度业绩仍有望保持增长态势。
今年上半年有近20家锂矿公司业绩良好，三季度锂矿公司增长依然喜人。它已经披露了2022年前三季度业绩预测的所有预览。其中，永兴材料预计前三季度净利润为41.83亿元-44.03亿元，同比增长660%-700%。
值得注意的是，永兴材料在披露三季报预告的同时，表示年产2万吨电池级碳酸锂项目已完成设备安装、调试、投料试车等工作。，并已具备生产所需的全部审批手续，生产能力已达到设计要求实现满负荷生产。项目投产后，永兴新能源年产电池级碳酸锂3万吨。
从永兴材料的贺勋SGI指数得分来看，也是历史新高，2022年二季度得分82分。从过往表现来看，呈现持续上升趋势。随着碳酸锂价格的上涨，其产能持续释放，未来评分仍有提升空间。
盈利能力方面，永兴材料2022年上半年加权净资产收益率为36.95%，同比上升29.91%。价格飙升，锂产品毛利率大幅提升。永兴材料综合毛利率为44.82%，但锂盐产品毛利率高达87.55%，同比上升45.01%。净利率也大幅提高。永兴材料上半年净利率为35.77%，去年同期为9.97%。
图:永兴材料2022年半年报
现金流方面，永兴物资比较充裕。材料永兴2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为18.84亿元，同比增长1464.12%，占营业收入的29.37%。主要是净利润大幅增长，银行承兑汇票贴现增加。
应收账款方面，永兴材料相对稳定。2022年上半年应收账款2.2亿元，占总资产的2.52%。2021年末2.21亿元，占总资产的3.47%。占比下降0.95%，变化不大，基本持平。而永兴材料的应收账款较为集中，64.57%来自前五大客户。平均收集期相对较好，2022年上半年为6.18天，2021年底仅为8.75天。可见营运资金的使用效率是比较好的。
在研发方面，永兴材料投入有所增加。2022年上半年研发支出2.04亿元，接近2021年全年，超过2020年，2021年和2020年分别为2.23亿元和1.61亿元。除锂矿资源项目外，其RD项目还包括“老银行”不锈钢相关项目。目前碳酸锂制备相关专利26项，其中发明专利5项，电池级高纯碳酸锂生产工艺已达到成熟水平。不锈钢相关专利98项，其中发明专利27项。
长江证券认为，预计2022年四季度永兴碳酸锂产销量将进一步增长。从中长期来看，低品位锂资源的大开发可能会显著抬高全周期锂产品的价格中枢。永兴的材料成本基本固定，自产矿预计2022年和2023年分别增长100%和50%，业绩弹性显著，增长空间广阔。矿荒是目前锂行业供需紧张的核心，矿端和冶炼端的利润分配平衡将继续向矿端倾斜，锂资源自供率高的公司业绩确定性较高。2022年自给率接近100%，锂矿位于中国，自主可控程度高。从中长期来看，永兴材料仍有广阔的成长空间。
“锂”遍天下，永兴材料未来真的可以高枕无忧吗？2023年进一步下跌。虽然短期锂价“高烧”仍难退，但终将回归平衡。中信证券判断锂价拐点可能在2023年到来，价格或高位回落。2024年，随着供过于求的压力加大，锂的价格将大幅下降。届时，锂矿企业将面临一定压力。
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