中国联通与腾讯新设合营公司获批业内专家：电信运营商估值有望重塑

a股市场再现大象跳舞。受新成立合资公司获批的影响，11月2日下午，市值1000亿元的电信巨头中国联通a股股价放量快速上涨。14: 18左右，百万大单直接封住涨停。截至当日收盘，中国联通报3.75元/股，上涨9.97%，当日成交额突破10亿元。

11月2日晚间，中国联通发布公告称，本次合作是基于公司全面进军数字经济的战略需要。公司子公司联通创投与腾讯创投新设立的合资公司正在推进过程中，设立登记尚未完成，对公司目前生产经营无重大影响。长期来看，有利于放大双方优势，拓展CDN和边缘计算产业链。

记者多方采访了解到，中国联通与腾讯合作成立新公司具有标杆意义，未来市场上将会有更多电信运营商与头部科技企业合作的案例。与此同时，电信运营商的股价长期被低估。中国联通a股的涨停也意味着资本市场对优质投资标的的认可，显示了投资者对电信运营商的信心。

强强联手，夯实数字经济基础。

据悉，联通创投与腾讯产投新成立的合资公司主要从事内容分发网络和边缘计算业务。交易完成后，联通创投、腾讯产投和相关员工持股平台将分别持有合资公司48%、42%和10%的股权，联通创投和腾讯产投将共同控制合资公司。

目前联通创投的主要业务是以自有资金进行投资，最终控制人为中国联合网络通信集团有限公司；腾讯的主营业务为风险投资、企业管理咨询和投资咨询，其最终控制人为腾讯控股有限公司。

在电信运营行业资深观察人士王正南看来，中国联通有基础设施优势，腾讯有完整的技术RD和营销体系。双方优势互补，可以进一步加强新成立合资公司的实力和技术优势。

“中国联通和腾讯成立合资公司可能只是一个开始。”王正南对《证券日报》记者表示，中国移动、中国电信、中国广播电视协会与科技巨头合作的案例比较多。

现阶段，电信运营商与科技巨头合作的迹象已经显现。早在2017年，中国联通就已经引入了腾讯、阿里巴巴、百度、JD.COM等战略投资者；此外，华为还与电信运营商有多维度的合作。

王正南认为，一方面，电信运营商与科技巨头的合作可以实现资源上的优势互补、互利共赢，在营收规模上拓展市场空间，共享行业的数字化价值；另一方面，电信运营商与科技巨头的强强联合也有助于电信运营商夯实数字经济发展的基础，更好地为传统行业赋能；双方的合作可以在一定程度上加强中国在云计算、数据中心等新兴技术领域的国际竞争力。

电信运营商估值有望重塑。

中国联通的涨停也释放出电信运营商估值有望被重塑的积极信号。

业内普遍认为，鉴于中国联通和腾讯的规模较大，新成立的公司能否给双方带来明显的收益，目前还很难判断。但双方合作释放的积极信号和对未来的想象，能够激发投资者对电信运营商的热情，彰显市场对电信运营商投资价值的信心。

“目前新公司的细则还没有明确，所以新公司的成立会给联通和腾讯带来的增量市场空间很难判断。但联通和腾讯的合作价值不仅仅在于共同成立合资公司，更在于相互赋能，提升整个产业链的价值。”有不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表示。

今年7月，中国移动、中国联通、中国电信首次联合举办电信行业投资者交流活动。中国联通董事长刘烈宏在交流活动中表示，不能再用老眼光看待电信行业，也不能简单地用延续了几十年的用户增长等老指标、老模式来评价电信行业的新价值。他引用数据表示，今年前5个月，电信行业仍然保持了8.5%的同比收入增长，因为约70%的增量收入是由新兴业务推动的，电信行业估值模式需要与时俱进地重塑。

上述业内人士对《证券日报》记者表示，中国联通a股和中国联通h股估值严重偏低，分红丰厚，业绩稳健，未来上涨空间相对广阔。所以，从投资标的、投资价值、投资时机来看，目前利好消息更能激发投资者的热情。

"事实上，除了中国联通，其他电信运营商也是比较好的投资对象."在业内人士看来，随着电信运营商的想象空间进一步打开，未来电信运营商的估值模式有望被重塑。