新规过渡期已不足两个月现金管理类理财产品未来优势将更加凸显

2021年6月，银监会、人民银行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理的通知》，要求2022年底前必须完成整改。如今距离现金管理类理财产品整改完成还有不到两个月的时间。大多数银行机构已提前完成整改目标，少数银行仍面临较大的整改压力。

明星金融研究院副院长薛洪言对《证券日报》记者表示，现金管理类理财产品的整改主要涉及对基础资产种类和比例的要求。考虑到现金管理类理财产品的基础资产一般在一年以内，流动性较强，各银行基于各自的计划，整改进度可能存在差异，预计均可按照监管要求按时整改。

也有专家表示，“现金管理类理财产品整改落实后，收益率下降成为必然趋势，短期内规模会适当下降，新产品也会受到影响。但长期来看，机构对现金管理类理财产品的重视程度不会明显下降。”

加快整顿现金管理产品

目前现金管理类理财产品正在向监管和引导的方向转变，表现为产品规模稳中略降，产品规模占理财产品的比重下降到30%以下，资产端投资的风险偏好下降。

今年以来，现金管理类理财产品的规模和占比均有所下降。据普益标准统计，自2022年一季度开始，现金管理类理财产品占比开始下降，跌破30%，之后基本稳定。现金理财产品占比略低于30%。对于规模增长的监管约束，商业银行和理财子公司的现金管理类理财产品规模变化并不完全相同。部分银行和理财子公司在产品压降方面仍有整改压力。

与《通知》公布前相比，现金管理类理财产品的变化可以归纳为两点:一是降低了债券仓位比例，二是提高了存款和同业存单的配置比例。有业内专家表示，现金管理类理财产品的资产端仍有整改空间。部分现金管理类理财产品仍持有部分不符合监管要求的资产，如银行二级资本债券、银行永续债、资产管理计划、同业拆借等资产。

此外，在现金管理类理财产品整顿加速的同时，其收益率却在下降。普益标准数据显示，截至2022年三季度末，全市场现金管理类理财产品最近7日平均年化收益率为2.48%，环比下降0.18个百分点；近一个月平均年化收益率为2.51%，环比下降0.19个百分点；近三个月平均年化收益率为2.58%，环比下降0.17个百分点。多位银行理财经理对《证券日报》记者表示，自《通知》下发以来，现金管理类理财产品收益率逐渐下降。目前这类产品最近7天年化收益率在2%左右。

今年以来，多家银行和理财子公司发布了关于调整现金管理类理财产品的公告，内容包括现金管理类理财产品的投资范围、投资比例、赎回规则、估值方法等。某银行理财子公司人士告诉记者:“从去年新规发布后，我们银行就开始了相关工作，所以目前现金管理类理财产品的整改难度和压力并不大。”

现金管理产品还是有优势的。

某银行理财子公司人士告诉记者，虽然整改后的现金管理类理财产品收益水平和流动性可能会比之前有所下降，但长期来看，各机构对现金管理类理财产品的重视程度不会明显下降。尤其是在市场行情较差，收益波动加大的时候，这类产品的优势会更加突出，估计还是会受到风险偏好较低的投资者的青睐。

“整改后的现金管理类理财产品在底层资产配置和管理要求上逐渐与货币基金趋同，获取超额收益的难度加大，与货币基金同质化程度提高。”薛洪言表示，对于商业银行来说，更重要的是定位于一站式理财平台，统筹自营产品和代销产品，根据客户需求提供投资顾问服务，配置合适的理财产品，而不是过度受制于自营产品的力度和放大。